股票投资报告分析(优选9篇)

股票投资报告分析 篇1

业务一：动力电池系统业务

动力电池系统对于电动汽车而言，就像汽油之于传统燃油车，是车辆的重要能量来源或唯一能量来源。宁德时代的动力电池系统产品包括电芯——模组/电箱——电池包，各产品呈现更为集成化的关联。

磷酸铁锂电池和三元锂电池是目前市面上应用最广泛的两类锂电池，两种电池核心区别在于正极材料不同。对于车用电池来讲，最为重要的指标无非包括安全性、续航里程（能量密度）、使用寿命以及成本，我们从这几个角度可以做个简单对比。

磷酸铁锂电池，它主要的优点是安全性高，循环寿命更长，理论寿命可以达到7到8年。但是缺点就是能量密度低，意味着续航能力差。而三元锂电池的主要优点是储能密度更高，意味着续航能力高。但缺点是安全性差，寿命差。成本上来看，三元技术路径要高于磷酸铁锂。两种技术由于各有优缺点，哪种将是行业未来趋势并无明确定论。

宁德时代的策略是多技术路线并行，不仅两种电池均有，还在2021年7月推出第三种新能源电池技术路线——钠离子电池，钠相比于锂资源分布更广，具备潜在的资源和成本优势，宁德时代的第一代钠离子电池的亮点是快充，但由于该技术不成熟，中期内预计停留于产品，较难量产为商品，但作为宁德时代的技术储备，有颠覆行业技术路径的可能。

在磷酸铁锂电池领域公司竞争对手较为强劲，但三元锂电池是助推宁德时代过往实现高速发展的核心技术，在三元锂电池领域，宁德时代也是毫无疑问的龙头。

在磷酸铁锂电池领域，2020年宁德时代推出无钴电池，要说明的是这并不是真正的^无钴电池^。它其实就是采用CTP技术设计的磷酸铁锂电池。CTP技术就是把电芯放入设计好的电池包内，然后按照最佳的排列组合方式，组装成高效的锂电池。这样优化的结果是，体积利用率可以提高15%-20%，能量密度可以提升10%-15%。零部件数量可以减少40%，生产效率可以提升50%，投入应用后会大幅降低动力电池的制造成本。

而比亚迪在2020年3月发布了一款刀片电池。它的本质还是磷酸铁锂电池，就是直接把电芯宽度无限拉长，电芯又扁又长，像刀片一样。这样改造的结果就是体积能量密度提升明显，较原有电池系统可提升30%以上。并且节省物料、人工费用等，成本有望降低30%，并且刀片电池更薄，因而散热效果更好。

不管是宁德时代的CTP技术，还是比亚迪的刀片电池，最终都提高了磷酸铁锂电池的能量密度，目的是让其能达到三元锂电池的水平并降低成本。

2020年宁德时代为特斯拉中国地区供应的电池即为无钴磷酸铁锂电池，2021年4月，宁德时代董事长曾毓群表示，宁德时代在未来3~4年间将逐渐增加磷酸铁锂电池的产能占比，三元锂电池的产能则会逐渐减少。消费者对续航能力追求相对有限，当行业矛盾转为安全性和成本时，磷酸铁锂电池优点更为突出，成为了行业中短期内的技术路线共识。

但值得注意的是，特斯拉Model3已经上市并采用了宁德时代的磷酸铁锂电池，虽然价格进一步下探，但从市场反馈来看，很多车主反馈，磷酸铁锂版国产Model 3在充满电之后现实续航里程为420km，与官方宣传的468km相差甚远，而且在实际的使用过程中，甚至连200km都跑不了就没电了，充电时电量都无法充到100%，在北方低温下情况尤为严重，消费者满意度很低。

而对比来看，比亚迪汉是首款搭载刀片电池的车型，根据北方车主的多次实测，高续航版实际的续航里程在390km-420km之间，虽然相比于官方的605km也有缩水，但这个幅度和实际的里程效果还是被大多数车主所认可的。现有情况表明，在磷酸铁锂电池领域宁德时代技术不如比亚迪，若行业整体技术路径发生迁移，宁德时代的既往优势将不再突出，龙头地位不稳固。

但目前来看，宁德时代同特斯拉的协议签订到2025年（采购产品包括但不限于磷酸铁锂电池），在特斯拉的帮扶下，宁德时代有快速完善、推进技术的可能。

业务二：储能系统业务

储能系统的核心需求在于高安全、长寿命和低成本，成本最高的部分为电池，磷酸铁锂电池更适合，随着新能源汽车带动的动力电池行业技术已经取得了长足进步，储能业务（公司主要介入电化学储能）可共享公司动力电池的技术优势。宁德时代开发的CTP技术，大幅压缩模块环节，可大幅提高体积能量密度。无论在能量密度、循环寿命、安全性及成本控制方面，储能凭借其后发优势可以直接共享其成果。

宁德时代的储能系统产品包括电芯、模组/电箱和电池柜等，与动力电池系统相关业务存在技术协同效应，可用于发电、输配电和用电领域，涵盖太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池、家用储能等，可有效克服风能或太阳能发电输出不规则的特点、弥补线损功率补偿、跟踪计划削峰填谷，提高风力及光伏发电系统能源利用率以及实现用电领域峰谷电之间的平衡。

截至 2020 年，全球投运电力储能项目的累计装机规模为 ，五年复合年均增长率为，其中中国的累计装机规模达到，五年复合年均增长率达，占全球五年新增投运储能装机量的 。目前储能是一个新兴市场，增速虽然不是很快、但潜在空间巨大。宁德时代战略布局储能业务，有望成为另一支柱业务。下图为2019-2021年宁德时代的储能布局：

2019年以来，宁德时代通过成立合资公司或签署战略合作协议等方式与上下游企业展开合作，搭建覆盖电芯到系统的储能产业链。并在2019年内推出储能专用高安全长寿命的磷酸铁锂电池产品。

目前宁德时代拥有271Ah、100 Ah、92 Ah等多种储能电池，涵盖长寿命、功率型、能量型三种体系产品。宁德时代定增 200亿，自筹100亿用于核心的储能电芯及PACK研发与生产，同时设立子公司时代星云定位研发生产大数据软件服务、储能用 BMS 等产品。

股票投资报告分析 篇2

图像传感器是将光信号转化为电信号的装置，是摄像头模组最为核心的构成，占其成本的一半以上。

一颗完整芯片的完成，需要经过：规格制定 → 逻辑设计 → 电路布局 → 布局后模拟 → 光罩制作 →封装 →测试。

而芯片设计主要负责前两个环节的确定。规格制定就是确定 IC 的目的、效能为何，对大方向做设定。逻辑设计为代码编写，并利用电脑将代码转换为电路布局图，设计公司完成这两个步骤后由晶圆制造厂按照电路布局图在晶圆上完成电路的布局和模拟等（金属溅镀-涂布-蚀刻-光阻去除等），最后交由封测厂做封装测试，测试合格后产品出厂。芯片设计环节依赖IT工程师，属于人力密集型。

晶圆制造服务是公司成本最高的采购项目，豪威科技在被韦尔并购之前，就是台湾积体电路制造股份有限公司（简称台积电）的主要客户之一，双方还曾于2003年合资成立CIS后段制程服务商采钰，保证其晶圆的稳定供应，但仍然会面临原材料价格上涨的问题。另外为强化产业链地位，公司在建晶圆测试及晶圆重构生产线项目（二期），新增12吋晶圆测试产能和12吋晶圆重构产能；同时也在建高性能图像传感器、芯片测试扩产项目和硅基液晶投影显示芯片封测扩产项目，这些项目预计在2023年完成。

【晶圆重构封装是对经过测试的晶圆进行背部研磨、切割、清洗等工艺，淘汰不良品后将良品重新拼装成一张全良品晶圆交付给客户。】

销售上来看，公司半导体芯片设计业务一般有两种销售形式，即直销和代销。公司采用直销模式的客户主要为模组厂商、ODM厂商、OEM厂商及终端客户，直销模式可以保障公司服务效率，根据终端客户的需求及反馈信息以最快的响应速度进行调整。除直销外，公司还通过知名跨国大型经销商进行代销。

目前，公司自行研发设计的半导体产品已进入小米、VIVO、酷派、魅族、华为、联想、摩托罗拉、三星、海信、中兴、波导等国内知名手机品牌的供应链。

从产品性能指标对比上来看，目前豪威已经成功破局高端，在全球CMOS领域均处于引领地位。

股票投资报告分析 篇3

宁德时代成立于 2011 年，始终专注于电池研究领域，总部位于福建宁德。2017年宁德时代研发生产的动力电池系统使用量攀升至全球第一并保持至今。2018年6月宁德时代顺利登陆A股创业板在深交所上市。市场调研机构SNE Research数据显示，2021年5月，宁德时代生产的锂电池全球销量相比去年同期增长272%，销量排名全球第一，市场份额全球第一。

宁德时代前身是消费锂电龙头ATL的的动力电池事业部，ATL成立于1999年，在创业早期，ATL购买了美国贝尔实验室的聚合物软包锂电池的专利授权，并通过试验调整改进电解液配方，做出了不鼓气的电池。 ATL自2012-2016年连续5年成为聚合物电芯出货量全球第一（核心应用领域为手机等消费电子）。2011 年因遵循动力电池不能全外资生产的国家政策，ATL 动力电池事业部独立出去，成立宁德时代CATL。2012年宁德时代与德国宝马达成战略合作，正式进入动力电池系统行业。

2015 年宁德时代收购广东邦普循环科技有限公司，布局锂离子电池产品梯次利用及回收产业链，提供全生命周期服务，并形成产业链循环闭环。2017年三元电池崛起，动力锂电池出货量全球遥遥领先，达到。

2019年牵头设立电化学储能技术国家工程研究中心，战略布局与储能系统业务，并于同年发布GTR电池包。2020年同特斯拉建立供货关系，标志着宁德时代动力电池品质达到世界卓越水平。

从宁德时代的业绩构成来看，公司动力电池系统业务收入占比最大，从毛利贡献上来看，动力电池系统仍然为其核心盈利业务，2020年贡献了近75%的毛利。储能业务收入毛利占比均有所提升，但当前体量仍然较小。

其他业务主要包括研发收入、材料（含废料）销售收入和服务收入等，近年增长主要原因是宁德时代凭借技术优势，拿下大量研发项目，以及近些年开始逐步处理高库存问题，进一步提升资产质量，非可持续性业务。

由于储能系统业务是宁德时代目前的战略布局，所以我们以动力电池系统业务为重点做介绍，并简单介绍储能业务。

股票投资报告分析 篇4

芯片设计位于产业中上游的位置，考虑其由技术驱动，大概率研发最为关键。

目前半导体企业的经营模式可分为垂直整合和垂直分工两大类。采用垂直整合模式（Integrated Device Manufacturer，IDM）的企业可以独立完成芯片设计、晶圆制造、封装和测试等生产环节。垂直分工模式为Fabless设计+Foundry制造+OSAT封测。Fabless 芯片设计公司采用无晶圆厂模式，只负责研发设计和销售，将晶圆制造、封装、测试外包出去，OSAT（Outsourced Semiconductor Assembly and Testing）为外包封测企业，仅负责封装测试环节，代表企业如华天科技、长电科技、日月光等。

CIS芯片对小型化要求较高，往往需要匹配先进封装，而先进封装往往在晶圆制造环节就要前置完成，因此本行业IDM模式多于Fabless模式，豪威属于少有的Fabless厂商，其行业前两名龙头均为IDM厂商（三星、索尼），但从其具体举动上来看，其向晶圆重构封装领域延伸并投资半导体产业链，证明其也有转向IDM的想法。尽管产业链长度未来可能有所变动，但设计依然是业绩驱动增长的关键，研发依然是重点服务单元。

感谢阅读。后续的公司竞争力分析，发布于公众号：估股。

股票投资报告分析 篇5

韦尔股份原为一家半导体分立器件贸易商，是国内主要的半导体分销商之一。其上市初期资本市场关注度一直不高，直到2018年8月，公司发布公告宣布收购豪威、思比科，从分销环节向产业链上游的半导体设计环节延伸，直接促使公司业务基本转型，将优质资产装入上市公司后，也迎来了广泛关注。

豪威科技是全球第三大 CMOS 图像传感器供应商，定位中高端；思比科为创立于北京中关村，产品同豪威科技类似，主要占据国内中低端CMOS图像传感器市场。尤其是对豪威科技的收购，是“蛇吞象”的典型并购案例，收购时豪威科技资产为韦尔股份的5倍，耗资153亿元。由此，2019年完成对上述两家公司的收购后，韦尔股份主营业务直接发生转变，一跃成为国内CMOS传感器领域龙头企业，产品线覆盖低中高端、覆盖全面。

【注：CIS： CMOS Image Sensor，简称CMOS sensor，CIS和CMOS传感器基本可以理解为相同产品/行业。】

韦尔股份发展史：

出身：

韦尔股份创始人虞仁荣，出自芯片行业具备传奇色彩的清华大学无线通信系85级EE85班，据不完全统计，清华紫光、卓胜微电、兆易创新等十多位千亿级别的科技芯片公司创始人、高管都出自该班，覆盖了半导体产业链中的IC设计、制造、封装、终端设备等关键领域。

起步：

1990年虞仁荣大学毕业后先是进入了浪潮集团，两年后跳槽至代理分销电子元器件的香港龙跃电子，身份由工程师变为北京办事处销售经理。经过六年的摸爬滚打，虞仁荣已经对电子元器件代理分销行业了如指掌，并于98年自立门户从事电子元器件的分销，并抓住了国产手机崛起的机遇。

2011年开始，国内智能手机出货量迅速增长，大量新兴的手机设计公司成立。虞仁荣与大量小型新兴的手机设计公司合作。除了正常的元器件产品供货之外，虞仁荣公司还主动为客户提供各种产品应用方案，协助客户降低研发成本。公司先后拿下光宝、松下、南亚、Molex等知名半导体生产厂商代理权，建立了完善的境内外“采、销、存”供应链体系。到2006年时，虞仁荣已经成为北京地区最大的分销商。

发展：

2007年，韦尔股份成立，将业务范围扩展至半导体产品设计领域，事业再次升级。为了进军集成电路这一主流领域，韦尔股份采取外延式收购的方式，快速拓展了公司的赛道宽度。2013年，韦尔股份先是整合了虞仁荣旗下两家主营分销业务的实体公司香港华清和北京京鸿志，主营业务变为元器件分销与半导体分立器件两项并重。 2014年，公司收购了北京泰和志，将业务拓展至SoC芯片领域；2015年，又收购无锡中普微，进一步拓展至射频芯片领域。在内生与外延式发展双轮驱动之下，韦尔股份在成立后的第十年成功登陆资本市场。不过业务仍是以低毛利率的分销业务为主，公司综合毛利率只有，盈利能力并不突出。

上市之后的韦尔股份并没有停下并购的步伐，一波三折之后（北京豪威原最大股东闻泰科技（）有将其进一步收购的想法，曾一度反对韦尔的并购），公司最终将CMOS图像传感器龙头豪威科技收入囊中，一举成为中国最强的CMOS芯片厂商，成功收购豪威科技让韦尔股份在CIS领域的实力大增，也给公司带来了华为、小米、vivo、OPPO、奔驰、奥迪、海康威视等一批行业龙头客户，也由此业绩迎来爆发期。

韦尔股份业务构成：

主营业务构成上来看，可以看到2019年前，公司核心业务为半导体分销，2019年随着豪威、思比科并表后，公司的主营业务直接变为CMOS图像传感器，贡献了公司70%以上的收入、80%左右的毛利，占公司半导体设计业务85%以上的营收。原有分销业务占比被大幅度压缩，尤其是在利润上的贡献，毛利贡献不足10%。从子公司财务情况来看，2020年豪威相关业务对公司的净利润贡献更是超过70%，是公司利润来源最核心的主体，因此，豪威是否具备竞争力基本就决定了韦尔股份是否具备竞争力。韦尔股份原作为一家贸易公司，所处产业链环节弱势、竞争激烈、壁垒低、附加值低，行业潜力不足、企业具备竞争力的可能性不高，研究必要性不强，豪威的并入改变了其核心资源、能力，所处产业链定位发生改变，由此豪威成为其是否具备竞争力的关键，本报告也侧重对豪威的相关分析。

豪威技术简介：

豪威科技（Omni Vision）是1995年由美籍华人创立，总部位于美国硅谷中心，属于CMOS传感器（CIS）领域最具规模的公司之一，曾多年在高端图像传感器芯片市场排行第一，拥有硅基液晶投影显示芯片（LCOS）、微型影像模组封装（CameraCubeChip）、特定用途集成电路产品（ASIC）等多项核心技术。 2016 年被由中信资本、北京清芯华创投和金石投资组成的财团，以19亿美元的对价收购，成为北京豪威的全资子公司，并于 2019 年被韦尔股份正式换股收购。

豪威的主要产品和技术包括 CMOS 图像传感器（CIS 芯片，CMOS image sensor）、特定用途集成电路产品（ASIC）、微型影像模组封装（CCC 模组，CameraCubeChip）和硅基液晶投影显示芯片（LCOS）等，其中在 CIS 领域，据 Yole 数据统计，2019年豪威科技全球市占率达 10%，当前排名第三。 豪威科技产品的应用领域涵盖消费电子和工业应用领域，包括智能手机、车载摄像头、医疗摄像头、监控设备、无人机、VR/AR 摄像头等方面。

回溯豪威技术发展史，其技术实力始终在引领行业发展。2015 年发布 RGB-IR 方案，该方案为夜鹰技术的雏形；2017 年在业内首推夜鹰技术；2020年发布了第二代夜鹰技术 Nyxel® 2，同时业内首推 μm 像素大小的 CIS 芯片 OV64B。以上核心技术帮助其在手机、汽车、安防各大应用领域占据着领先且牢固的市场地位。

股票投资报告分析 篇6

摘要：

基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。在数据分析的基础上提出相关政策性建议，这对于今后研究非财务信息对个体股票投资行为的影响有一定借鉴意义。

关键词：参考群体；易感性；个人股票投资

中图分类号：

F23

文献标识码：A

文章编号：16723198（2014）22012003

1引言

现代经济学认为，完全的信息是市场运行有效的重要手段，投资者只有在具备完全信息的条件下，才能做出正确的投资决策行为。但是现实生活中的市场并非是完全有效的，投资者也不能够拥有各个方面经济环境状态下的全部知识和信息，所以说，投资者在弱势市场的经济环境下表现为有限理性。

同时，新古典经济学家仍然信奉股票内在价值理论，认为股票的价格由其内在价值决定，股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。追本溯源，决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？

我国的资本市场方兴未艾，市场环境还不够成熟，还未形成西方资本主义国家的“股市人气”、投资氛围等，加之我国上市公司的舞弊行为及财务造假丑闻，使得我国股市长期呈现下跌趋势，变动特征为一连串的大跌小涨。广大中小投资者对上市公司公布的财务信息逐渐失去信任，不再单纯依赖于市盈率、内部收益率模型计算的股票内在价值，更多的关注于来自证券分析师的分析数据、投资银行的行业分析报告，主流媒体的财经新闻，亲戚朋友的内幕消息，财经人物通过微博等一系列自媒体发表的言论等等。

2理论基础与现实意义

理论基础

参考群体实际上是个体在形成其购买或消费决策时，用以作为参照、比较的个人或群体。如同从行为学里借用的其他概念一样，参考群体的含义也在随着时代的变化而变化。参考群体最初是指家庭、朋友等个体与之具有直接互动的群体，但现在不仅包括这些有互动基础的群体，也涵盖了与个体没有直接面对面接触但仍对个体行为产生影响的个人和群体。就本文而言，参考群体是指围绕在投资者周边的不同群体，结合我国当前的经济大背景和投资环境，可以分为以下几类：亲戚朋友、投资分析师、社会热点、小道消息、市场行业研究报告、投资者讨论群和主流媒体财经新闻。

易感性是行为金融学中的一个重要概念，它早期被广泛应用于市场经济中，主要用来分析消费者行为受周边不同群体的影响程度。在本文中则用来衡量投资者受参考群体信息的影响程度。

理论与现实意义

Scott（2006）所代表的主流财务会计理论，对财务报告的决策有用性做了全面而深入的研究。随着时代的发展和变迁，理论和实务界提供了越来越多证据表明会计信息的公布对于股价的波动有着显著性的影响。以财务报告为主要载体的财务信息的确能在一定程度上反映出公司的经营状况和财务业绩。但是仅仅依靠财务信息这一面向过去的数据，显然难以满足投资者和预期使用者对公司现状的把握和未来经营业绩的需求。所以，研究非财务信息对投资者的作用机制已成为学术界的当务之急。

本文基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。目前关于非财务信息的研究主要基于数据库中存在的大量数据为主，并非通过手工调研而得，而实验研究的方法则比较鲜见。

3实验设计

参考群体的定位

不同投资者周边有着不同的群体为他们投资决策提供参考信息，哪一类是最受欢迎、最值得信赖的参考群体？首先，本实验通过对100名财经类专业师生进行开放式的访谈调查，研究投资者在做出投资决策时会选择哪些群体提供的信息来作为决策依据。在总结了访谈所收集的资料并加以整理得出以下几类参考群体：

其次，再请访谈对象对以上的几类参考群体进行问卷投票，以“假如你正在进行股票投资，你最愿意选择哪些信息作为决策参考？”向被访者提问，让他们列出3个最愿意采纳的投资参考群体，调查结果显示，主流媒体财经新闻被选取的概率为做高，数值达到67%以上，因此，本文以主流媒体财经新闻作为投资者的参考群体进行实验。

实验操作

本实验采用2X2双因素混合实验设计。通过向100名财经类专业师生发放问卷方式，观察被试者在问卷塑造的特定实验情景下，对目标投资产品的选择倾向。

本文实验拟选取高新技术行业作为研究领域，因为高新技术产业以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务，这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济效益和社会效益，回报丰厚，是具有爆发性潜力的投资项目，是投资者投资的首选。

为了抚平商场上各行业间的巨大差异，保证实验数据具有可比性，实验统一选取深圳股票交易市场上高新技术产业中2013年年末市盈率表现良好的两家企业，以及抽取市盈率表现不尽如人意的两家企业，如表2。

在理想条件下，我们假设投资人是趋利且理性的，因此他们会根据公司经营业绩来做投资决策，而公司股票的市盈率是个人投资者采用最多的估值指标。但是在会计造假事件不断被曝光的当下，市盈率等财务指标已经无法明确表明企业的盈利能力和运营状况。在此前提下，投资人依赖参考群体所提供的“可能”信息。问卷给定两种情景，以“当你在即将买入XXX股票时，被XXX告知该公司可能会上马新的投资项目，发展前景看好”暗示所提供的信息是积极信息；以“当你即将买入XXX股票时，被XXX告知该公司近期活动异常，可能存在投资风险”来暗示所提供的信息是消极信息。

通过数据的收集，观察对比未提供参考信息与提供信息时、提供积极信息与消极信息时，投资者选择投资目标的概率变动情况，研究投资行为的改变。

4数据分析

问卷设计的情景一：为参考群体对市盈率表现差劲的股票给出积极信息，即“如果财经新闻等主流媒体报道指出，海联讯、赛为智能预计今年将会开发新的投资项目，发展前景看好，投资潜力非常高”。在这样的情境下，被调查者在没有收看财经新闻和接收财经新闻的积极消息后对投资选择的情况如表4。

在问卷中为假设一设计的情境为：如果主流媒体财经新闻披露信息，指出“海联讯”、“赛为智能”两家公司在近期可能有一系列动作，有较高的投资价值。“可能”已经揭露这并不是一条确定性的消息，但是在这种不确定性信息的影响之下，被调查者的投资行为却发生了显著性的变化，放弃了了市盈率较高的财务指标信息而选择以不确定的参考群体信息作为投资决策的判断依据，反映出了投资者往往是有限理性甚至是非理性的，财务信息对个人投资决策行为的影响是非常有限的。

综上所述，“假设一：当存在参考群体积极信息的影响下，投资者往往对于低市盈率股票的选择比例显著高于无参考群体积极信息影响下的低市盈率股票的选择率。”获得证实。

假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。

因此，“假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。”被证实。

5结论与建议

本文是从投资者的视角出发，通过实验研究的方法，已经证实了参考群体对股票投资决策行为具有影响。当投资者受到参考群体的正面信息影响，基于有限理性的限制，会忽略该信息的不确定性，成为风险偏好者；当投资者受到参考群体的负面信息影响时，基于投资者往往对负面信息更为敏感，从而成为风险规避者。

本实验在问卷调查中主要采用了模拟情景实验，限于能力与知识范围内所设计的实验情景较简单粗糙，无法全面真实地反映投资者的投资决策行为，使得本文在普遍性与说服性上有所欠缺。因此，本文存在一定缺陷，在以后的研究中需要不断的调整与改进。

基于实验研究的结论，本文从投资者的角度而言，可以提出如下建议：保护中小投资者的利益已经成为当务之急，但与此同时，如何提高广大投资者应对风险和市场的不确定性的能力也至关重要。个体投资者作为弱势群体，在资金和信息方面都处于劣势，为了尽量规避风险，他们更看重参考群体的意见和行为，并力图保持一致，表现出有限的理性，从而导致决策失误。为此，个体投资者更应加强专业知识的学习以及理性思维的培养，需要辩证的对待参考群体所提供的信息，尤其是不确定的信息，以此来加强自己应对风险的能力。

参考文献

[1]Thorbjom Knudsen. Reference groups and variable risk strategies[J].Joumal of Economic Behavior，2008，（66）：330.

[2]Amy E. Latimer，Nicole A. Katulak. Promoting participation in physical activity using framed messages：An application of prospect theory[J].British Journal of Health Psychology，2008，（13）：659681.

[3]饶育蕾，盛虎.行为金融学[M].北京：机械工业出版社，2010.

[4]刘婷.参考群体的不同信息对金融投资者行为模式差异的影响研究――基于前景理论的视角[D].成都：西南财经大学，2011.

[5]张剑渝，杜清龙.参考群体、认知风格与消费者购买决策――个行为经济学视角的综述[J].经济学动态，2009，（11）：8386.

股票投资报告分析 篇7

一、基本面分析

公司资产负债率在近三年内的变动幅度较大，较高的资产负债率说明企业在运用外部资金的能力较强，但其偿还债务的稳定性会下降。2014年公司为促进基金第三方销售业务快速发展，应付账款大幅增加，资产减值损失同期增加，因而资产负债率较高。流动比率方面，2014年较前两年变化很大，说明公司在短期偿债能力方面不足，流动资产存量不足，但整体没有影响企业的获利能力。从债务构成来看，公司的债务主要集中在应付账款、预收账款、应交税费和买卖证券款四个方面。预收账款在结转为收入之前属于流动负债项目，但是不须公司偿还，当复核确认收入条件时转入营业收入，不存在偿债压力。由于主营业务收入大幅提高，导致应交税费相应增加，这也是合理的。

应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位，如果公司能够及时收回应收账款，将大大利于公司的资金运用效率。2014年公司应收账款周转率有所提升，说明资金回收速度加快，运营管理的水平提升，资产的流动性增强，东方财富在公司运营管理方面加强。2013年公司总资产和流动资产率均有所下降，与营业收入下降有关。

三年内销售毛利率均处于较高水平，变化不大，总体呈上升趋势，略有波动。2013年销售毛利率与销售净利率相差太大，主要由于营业收入大幅下降，导致净利润发生亏损。随着公司规模扩大和人员增加，管理费用同比增加。2014年均大幅提高，主要与营业收入增长和资产周转效率提高有关。

从每股收益来看，整体趋势是上涨的，说明其盈利水平是比较稳定的。市盈率作为衡量股票潜力的重要指标增长很快，证明市场对东方财富公司的未来是比较看好的，公司具有很大的发展前景，投资者预期能得到不错的回报。

二、技术面分析

首先，结合东方财富2014年3月至2015年6月所呈现的K线形态进行技术分析，判断卖点和卖点。

在2014年7月25日该点出现了早晨之星的形态，在下跌市道中出现一根实体较长的阴线，接着K线实体缩短，第三日出现一根实体能吞食第一根阴线的阳线。这说明多头力量开始反攻，是买入的信号。

在6月4日该点出现了一条上吊线，其下影线的长度是实体部分的两倍。表明其收盘价已经无法回升至开盘价的水平，容易见顶回落，第二天股价果然开始下跌，此点为卖出信号。

如图所示“多头排列”位置，股价曲线在14年12月末与各移动平均线相持，进入1月后由下向上突破各均线，且四条移动平均线呈多头排列，显现多方力量强盛，后市上涨已成定局，此时是极佳的买入时机。5日均线上穿30日、20日、10日移动平均线形成黄叉，显现多方力量增强，已有效突破空方的压力线，后市上涨的可能性很大，是买入时机。

股票投资报告分析 篇8

动力电池业务利润扩张流程包括：采购-生产-销售。

原材料采购：动力电池和储能业务在采购上具有协同性，上游原材料主要为锂、镍隔膜、正负极、电解液等工业材料，目前原料厂商主要集中在国内。

宁德时代对于上游原材料主要通过持股、成立合资公司、 签署战略合作协议等方式布局。在各环节，宁德时代普遍具有多个供应商选择，不对任何单一供应商过度依赖，通过多样化策略提高公司议价能力和抗风险能力。同时，宁德时代也会通过自主研发的方式增强对中间环节的把控能力。由此来看，上游工业原材料及设备供应对行业有一定的限制，公司不存在对上游的严重依赖。

生产过程：

无论是动力电池还是储能电池的生产工艺流程都主要分为电芯、模组、电池包的生产，其中最为核心的是电芯的工艺流程，难点在于电芯安全部件和单体电芯导电片（极片）的生产，主要作用解决电池的穿钉和过充问题，直接关系电池的核心性能，在动力电池领域，系统的能量密度与电动汽车的续航里程直接挂钩，高能量密度几乎成为市场衡量电池性能的绝对标准。

电芯生产完成后，生产部门将每个模组需要的电芯、侧板、端板等组件进行配对、组装以及模块测试。再将对应的模组装入外壳，进行冷却系统及箱体的密封性测试，通过之后进行电池包的最终测试，合格之后入库。

其从生产上来看，属于技术+劳动力密集型。

宁德时代长期规划产能超 600GWh，抢占 TWh 时代先机。截至 2020 年底，公司动力电池产能为 ，随后宁德时代投入超千亿进行产能扩张。继 2020年 12月 29 日宁德时代发布公告拟在江苏溧阳、四川宜宾以及福建宁德福鼎投资390 亿元用于扩建动力电池项目后，2021 年 2 月 2 日宁德时代宣布拟合计斥资290 亿元扩产或新建四川宜宾、广东肇庆、时代一汽三个电池生产线项目，目前合计规划产能已超 600GWh。在当地建厂可以享受当地的人口红利，本地进行制造和安装，可降低人工成本和物流费用。

生产销售方面，以直销模式为主，厂商粘性较强。蔚来、小鹏、理想等造车新势力均选用了宁德时代的动力电池产品，同时宁德时代已渗透国内大多数传统乘用车厂商，与上汽、广汽、一汽、吉利、东风等一线厂商设立合资企业，合作关系紧密。海外客户方面，宁德时代成功进入特斯拉的供应链，手握宝马、戴姆勒的大订单，广泛的客户群体为消化迅猛扩张的产能奠定了基础。

产业链：

从产业链上来看，动力电池处于产业链中游，上游矿产资源厂商，下游为整车生产厂商、终端汽车消费者、汽车销售商，具备技术壁垒高、覆盖面广等特点。动力电池新能源产业除下游汽车消费阶段属于资金驱动，上中游多为技术驱动型，由此关键能力在于研发。

感谢阅读。后续的公司竞争力分析，发布于公众号：估股。

股票投资报告分析 篇9

世界著名投资家巴菲特的价值投资理念曾经一度被我国众多的投资者所推崇，尤其是在2007年股市一路高歌的时候。那些频繁进行市场操作、视股票如白菜的做法，经常被主流媒体斥为“投机”行为。然而，当市场从最高点掉头向下，持续几年跌跌不休、提振无力的时候，人们发现当初那些价值投资者往往输得最惨，而为人所不齿的投机者却还能在市场上存活下来。前不久，新上任的证监会主席郭树清在一次公开演讲中，也提到了价值投资的问题，并且把矛头指向了券商，认为中国券商存在规模小、能力差等弊端，研究水平低首当其冲，起不到引导价值投资的作用。在中国资本市场，“价值投资”究竟还有没有价值？到底是投资者自己放弃了价值投资理念，还是市场分析人士没有引导好？这样的问题看似简单，其实却深刻反映了我国资本市场长期低迷的根源所在。

其实，中国并不缺乏优质的、有长期投资价值的企业，产品竞争力强、盈利模式清晰的企业有不少。我国有两千多家上市公司，对应中国的经济总量，上市公司的数量并不算多，而且都是经过层层选拔、过关审查留下的“种子选手”，是众多企业的优秀代表。相比于上市标准宽松、公司数量数倍于中国的其他资本市场而言，A股市场通过调研分析发现有投资价值的公司并不难。事实上，券商是我国经济与金融人才聚集的高地。每年从各大名校毕业的经济或金融专业的高材生，大多数都是首选去券商的投行部或者研究部，近年来也越来越多的海归进入券商。很多像高盛、摩根这样的国外大机构进入中国资本市场时，主要是从国内券商挖人，自己培养的人才并不多。另外，券商每年动辄几十万的奖金也给足了研究人员提供高水平分析报告的激励。而现实的情况却是，拥有“人才高地”之称的券商研究水平普遍低下，研究人员提供的投资分析报告经常是内容重复、雷同，投资者根据研究报告推荐的股票投资总是赚不到钱。

券商不缺钱也不缺人，但研究水平低下，其实跟投资者和企业的短期行为和扭曲的市场激励密切相关。当市场投机气氛浓重，内幕交易、操纵市场、造假欺瞒的行为盛行的时候，市场波动往往很大，投资者越来越难通过价值发现来获得收益，研究人员也很难用常规的分析方法来分析上市公司的股票价值，而企业也在这样的低水平均衡中逐渐失去了通过创造公司价值而获得投资者青睐的动力，最后长期不分红、不关心投资者利益的公司越来越多，资本市场沦为一个巨大的圈钱市场，无法起到激励价值创造、优化资源配置的作用。

选择或引导价值投资，其实不是一个价值取向的问题，跟券商研究水平的高低也没有多大关系，它是市场理性选择的结果。在一个有制度缺陷、规范性差、监管不严、信息不透明的市场，投资者、上市公司和券商最终发现只有投机才不会吃亏。因此，价值投资理念在实践上能否成功或占据主流，实际上取决于资本市场的完善程度。巴菲特依靠价值投资，获得高于市场平均收益的超额回报，不仅是因为他本人及其团队拥有的超凡投资智慧，更是因为他所投资的主要市场是一些有良好秩序的市场。他不用担心自己的投资被大股东偷偷挪作他用，或者在政府行政命令干预下公司治理目标混乱，也无需经常警惕机构之间联手操纵股市，造成股票价格频繁异常波动，他只需要找到并把握住公司的核心价值，持有公司股票并等待出售时机就可以了。